重電概念股有哪些？華城、士電、中興電、亞力與電網供應鏈一次看

士電的重電事業還包括模鑄式變壓器、高低壓電容器和電廠統包工程（法說簡報）。

中興電（1513）：GIS在台電體系市占約8成

中興電的強項是GIS。2026年公開資料裡的重點有4項：

• 執行長郭慧娟4月說，GIS在台電體系市占率約80%，非台電體系占比約65%。
• 截至3月，重電事業在手訂單約431億元（中央社4月23日）。
• 經濟日報10月報導，在台電方面，中興電是國內唯一取得345kV GIS認證的廠商。
• 董事長江馥年5月說，GIS已取得晶圓大廠認證，第4季逐步出貨台灣新廠區。

郭慧娟也說，2026年將擴增業務人力，目標提升市占率（中央社4月23日）。

江馥年也說，外銷約占中興電整體業績5～6%。營收大多來自國內，你要追蹤的是台電和晶圓廠的GIS訂單。

亞力（1514）：半導體訂單比台電多

亞力8月法說會說，在手訂單130億元，創歷史新高。訂單和產品組成有3個重點：

• 在手訂單：半導體占35%、台電30%、軌道15%，AIDC約5～10%。
• 上半年產品組合：電力電子／通訊電源27.88%最大，變壓器18.64%。
• 楊梅變壓器三廠2027年完工、2028年量產，產能增加兩成。

亞力法說簡報也寫，已取得竹園STATCOM統包變電所20億元；AI／IDC機房已接獲電信公司及電子大廠約15億元訂單。簡報說未來還有6所、總金額約150～160億元的市場需求，這是公司估的市場，不是已接的訂單。

同一份簡報寫，半導體客戶在美國、新加坡、日本、德國擴廠，變壓器和配電盤也跟著外銷。看亞力的訂單，你要先看半導體客戶的「擴廠」進度。

同一個130億元，6月工商時報先報導時，亞力在觀測站澄清未提供財務預測；公司說報導的財務數據「係屬媒體臆測」。8月法說後，經濟日報寫的才是公司表示。

東元（1504）、大同（2371）：重電只是其中一塊

東元和大同都有變壓器事業，但營收還有馬達、空調、家電等其他產品。兩家2026年的重點：

• 東元電力能源事業群占上半年營收25.3%，去年同期是22.3%。
• 東元1～4月美國變壓器取單倍數成長，印尼變壓器廠一期2027下半年投產。
• 大同已取得美國德州與加州345kV大型電力變壓器訂單。
• 大同電力級變壓器交期最短可縮到9個月，並投入高壓直流（HVDC）及固態變壓器（SST）。

資料：東元2026年5月、8月法說簡報，鉅亨網10月14日；大同2026年8月法說簡報。

東元第1季電力能源營收年增32.85%，簡報寫主因是數據中心、離岸風電變電站和台電強韌電網計畫。大同則是重電、電纜、電表都做，簡報寫它的台電電表國內市占率第一。

大同簡報也寫，2026～2032年有多所變電所待發包，目標取得1/3市占率；這是公司目標，不是已接的訂單。看綜合電機廠，你要先看重電的「營收占比」，再看重電訂單。

線纜八雄：161kV電纜標誰拿最多

經濟日報2026年6月報導，台電釋出約190億元161kV電纜大單，由8家電線電纜廠分食。雖然叫線纜八雄，但得標金額差了一倍：

資料：得標金額依經濟日報2026年6月23日；毛利率與營收年增率依公開資訊觀測站。

電纜廠還有兩個公開動態：

• 大亞表示，在手訂單約150億元，國內晶圓龍頭大廠的建廠用線大部分由大亞供應（經濟日報11月2日）。
• 華新與丹麥NKT合資的海纜廠2025年12月開幕，董事長焦佑倫盼2028年產出（中央社）。

表上的毛利率是公司整體數字，不只電纜。看電纜廠，你要先看「電纜」占營收多少，再比得標金額和毛利率。

AI電源延伸：台達電（2308）、光寶科（2301）

這兩家做的是AI資料中心電源，不是台電的重電標案。跟重電的交集在800V直流與固態變壓器：

• 輝達技術部落格寫，800V直流資料中心2027年隨Kyber機櫃級系統全面量產。
• 同一篇的電源夥伴名單有台達電、光寶科。
• 台達電固態變壓器送樣加小量出貨2026年合計破百套，效率98.5%（鉅亨網10月14日）。
• 台達電總裁張訓海6月表示，看好固態變壓器市場應用2027年有望迎來爆發，這是公司看法。

重電四雄是誰？龍頭是哪一家？

「重電四雄」是市場說法，經濟日報2026年3月寫的是華城、士電、亞力及中興電。用哪一把尺比，答案就不一樣：

資料：營收、稅後淨利（歸屬母公司）、每股盈餘、毛利率依公開資訊觀測站；市值是證交所公布的已發行普通股數乘11月3日收盤價，由北信計算。

營收、稅後淨利和公布的在手訂單金額是士電最多，每股盈餘、毛利率和市值是華城最高；GIS在台電體系的市占率則是中興電最高。想找「龍頭」，你要先決定比的是營收規模還是每股盈餘。

重電為什麼變熱門？強韌電網、AI用電與美國缺變壓器

三股需求疊在一起：台電2022年公布10年5,645億元的強韌電網計畫；經濟部預估2026～2035年用電年增約2.5%，是過去10年的兩倍；美國電力變壓器缺貨，2024年平均交期拉長到120週。

強韌電網5,645億元：3大主軸做到哪了

台電2022年9月公布「強化電網韌性建設計畫」，10年投入5,645億元，分成3大主軸：

資料：台電2022年9月15日新聞稿。

台電當時把工程分成短中長期：

短期2年加速執行中的工程，中期5年推動分散與強固；長期10年完成3大樞紐節點分散。

三大樞紐指龍潭、中寮、龍崎三座超高壓變電所，現在的電網集中在這三處。

「電廠直供園區」是分散工程的重點：通霄電廠和離岸風電直供竹科，台中電廠直供中科；興達電廠則直供南科、橋科。

「那5,645億元都是新訂單嗎？」

台電公布時說，其中約3,761億元已在執行，另1,884億元續編專案計畫。

截至2024年12月，工程完成98件、進度29.61%，實績1,374億元（台電2024年永續報告書）。完工時間則有4種說法，依時間排：

• 2022年9月：台電公布時規劃10年內完成。
• 2024年8月：總統裁示提早4年，2028年優先完成關鍵區域與民生工程。
• 2025年8月：經濟部次長何晉滄說，原規劃10年，希望改成6年完成。
• 台電2025年永續報告書：2027～2032年完成三大樞紐分散，2028年優先完成關鍵工程。

雖然總統2024年裁示的是「2028年」，但那是優先完成關鍵工程；三大樞紐分散要到2027～2032年。

台電董事長曾文生2026年10月說，未來15年要新擴建43所變電設施、新建輸電線路1,922公里；新增變電容量約52GW，另投資約300億元建12套STATCOM。

用電需求：經濟部估未來10年年增2.5%

經濟部2026年6月預估，2026～2035年用電年均成長約2.5%，高於過去10年的1.24%。

AI資料中心申請的用電近1.2GW（1GW＝100萬瓩），另外準備2～3GW（中央社）。

「半導體是另一個大用戶。」台電董事長曾文生說，半導體用電將從2026年約520億度增至2035年1,100億度，約占全國用電3成。

經濟部的用電預測每年更新：2024年版是2.8%，2025年版下修到1.7%，2026年版又升到2.5%。2024年版也估計，AI用電會從2023年的0.24GW增加到2028年的2.24GW。

引用用電成長的數字，你要先看是哪一年版的「預測」。

美國缺變壓器：交期從50週拉到120週

顧問公司Wood Mackenzie統計，美國電力變壓器平均交期從2021年約50週，拉長到2024年的120週。它估計2025年電力變壓器供給缺口30%，配電變壓器10%。

需求和價格也一起往上：2019年以來美國電力變壓器需求增加116%，配電變壓器增加41%；2020年1月以來，變壓器價格平均漲了60%～80%（Wood Mackenzie）。

美國很依賴進口，3份資料都看得到：

• Wood Mackenzie：2025年進口約占美國電力變壓器供給80%。
• 美國能源部：2019年美國用的大型電力變壓器，82%靠進口。
• 美國國會研究處：配電變壓器25%～30%靠進口，主要來自台灣、加拿大、墨西哥。

同一份國會報告也引顧問公司估計，配電變壓器交期在2025年第2季已降到約30週。缺口比較大的是電力變壓器，看美國訂單新聞，你要先看是「電力變壓器」還是配電變壓器。

台灣電力變壓器直接外銷占比2025年1～7月達36.7%，比2019年高23.9個百分點（經濟部統計處）。華城2025年12月的法說簡報寫，已交付525kV變壓器到美國亞利桑那州。

東元2026年5月的法說簡報寫，原本預計2026年完工的美國資料中心，將近一半面臨延期甚至取消；主因是變壓器、配電盤等關鍵設備交期拉長，以及能源供應與電網瓶頸。

800V直流與固態變壓器：3家重電廠做到哪

固態變壓器（SST）用功率半導體轉換電能，被視為把13.8kV交流電直接轉成800V直流電的關鍵技術（中時新聞網）。輝達2025年5月的技術部落格寫，800V直流資料中心會在2027年隨Kyber機櫃級系統全面量產。

同一篇也寫，傳統54V機櫃內配電是為千瓦級機櫃設計，撐不起即將到來的百萬瓦級機櫃。

重電廠的進度不一樣：

• 大同：2026年8月法說簡報寫，投入發展HVDC及SST。
• 東元：10月展出800V直流供電架構與SST技術（鉅亨網）。
• 華城：經濟日報寫它投入SST研發，規劃由中壢廠生產，離商轉仍需時間。

中央社2025年10月報導，台達電的固態變壓器可將中壓交流電轉換為800V直流；台電南北主幹線則是345kV，兩者電壓等級不同。

看SST的新聞，你要先看公司說的是送樣、小量出貨還是「量產」。

強韌電網、用電成長和美國缺變壓器，再加上半導體建廠與800V直流，共5股推力：

影響程度是北信依公開資料的判斷。

AI機房除了電，另一個瓶頸是熱，可以看〈散熱概念股有哪些？〉。

重電四雄營收與訂單：訂單排到2029年，營收為什麼不到一成

在手訂單多，不代表當年營收會跳。四雄2026年1～9月營收年增最高是士電的9.40%，華城還年減0.73%。

營收跟不上訂單，原因在「產能」和交貨時間；看重電股，要把在手訂單、月營收、毛利率分開看。

在手訂單時間軸：誰說的、哪一天

各家的在手訂單，是在不同日期、不同場合說的：

資料：鉅亨網、中央社、經濟日報；中興電能見度依中央社2026年5月25日（董事長江馥年），亞力能見度依中央社6月11日。

這些多半是法說或受訪時說的數字，不是「財務預測」。華城的AIDC累計220億元和北美訂單是不同口徑，不能相加。

東元沒有公布在手訂單總額，經濟日報5月報導它的AIDC每季約25億元取單。比較各家訂單時，你要先對齊日期和口徑。

四雄1～9月營收：士電、亞力年增超過8%

月營收每月10日前公布，是最快看到出貨的數字。下表是四雄和東元、大同2026年1～9月的營收：

資料：公開資訊觀測站115年1～9月營業收入彙總表，單位億元，季合計由北信加總。

從表上和觀測站單月營收看得到3件事：

• 華城逐季增加，第3季59.95億元，但1～9月仍年減0.73%。
• 士電逐季減少，第3季89.57億元，1～9月卻年增9.40%。
• 單月起伏大：華城4月22.49億元，5月只有14.77億元。

四雄9月的觀測站備註欄都沒寫原因。只看單月營收，你很容易把一個月的起伏看成「轉折」。

訂單排到2029年，營收為什麼不到一成？3個原因

訂單和營收中間，隔著產能和交貨時間。公開資料看得到3個原因：

• 產能滿載：經濟日報3月報導，四雄現有產能全面滿載。
• 分年交貨：士電在手訂單集中在2027～2028年出貨。
• 交貨延遲：華城上半年外銷美國交貨有小部分延遲，預期下半年陸續追上。

雖然訂單排到2029年，但現有產能已滿，新廠要到2027～2028年才陸續投產。

鉅亨網2月報導，士電預計3月起調漲新接單的變壓器價格，幅度約15～20%。新接單要出貨、認列營收後，漲價才會反映在毛利率。

上半年毛利率：四雄差兩倍多

同樣叫重電四雄，獲利能力差很多。下表是2026年上半年財報：

資料：公開資訊觀測站綜合損益表彙總表，2026年與2025年第2季累計數。

毛利率＝營業毛利÷營業收入×100%

華城上半年營收年減2.7%，毛利率卻從38.5%升到43.6%；第2季毛利率43.5%，年增3.13個百分點（鉅亨網8月10日）。不過營益率從23.5%降到21.7%，每股盈餘增加主要來自業外損益由負轉正。

亞力毛利率從18.5%升到19.3%，法說簡報說主因是變壓器占比從12.29%升到18.64%，工程占比從24.53%降到20.16%。

看重電概念股的「毛利率」，你要和去年同期比，才看得出產品組合和價格的變化。第3季財報最晚11月14日公布，可以再看毛利率有沒有延續。

重電概念股怎麼追蹤？4個公開指標

重電股的消息很多是受訪說法，能自己核對的是公開資料。4個指標都能免費查：每月10日前公布的月營收、法說會說的在手訂單、台電標案決標公告，以及新廠投產時間。

先看「月營收」，再看法說有沒有更新在手訂單。

每個指標要看的重點：

• 月營收：看年增率，也看「備註欄」有沒有寫原因。
• 在手訂單：記下日期和說的人，跟上一次比。
• 台電標案：在政府電子採購網查決標公告，看誰得標。
• 新產能：看新廠「投產時間」有沒有延後。

年增率＝（今年當月營收－去年當月營收）÷去年當月營收×100%

政府電子採購網的決標公告，會列出得標廠商和決標金額。

法說會簡報可以在公開資訊觀測站下載，公司對媒體報導的澄清也會發在重大訊息。你看到訂單新聞時，可以先查公司有沒有發「澄清」。

月營收的公告期限寫在證券交易法第36條，公司要在每月10日以前公告上月營運情形。

新產能時程表：4家新廠什麼時候開

資料：鉅亨網2026年9月10日、6月12日、10月14日；經濟日報8月27日。

重電概念股的新產能，多數集中在2027～2028年開出。中興電沒有公布新廠時程，只說2026年資本支出15～20億元（中央社4月23日）。

新廠晚一季開，你在月營收上也會晚一季看到。

營收放緩的3個公開訊號

這3個訊號都有公開資料可查：

• 新廠投產時間往後延。
• 月營收連續年減，備註欄又沒寫原因。
• 法說說的在手訂單比上一次少。

這些只是營運面的觀察點，不是股價預測。

重電概念股的風險：股價波動、出貨延遲與T+2交割

重電股的風險有三種：股價波動大、出貨可能延後、訂單數字多是受訪說法。華城1月22日收盤1,080元，11月3日收519元，跌幅超過一半。

高價股一張就是幾十萬元，下單前先算好「T+2交割款」。

過去一年發生過的風險，依破壞力排：

資料：證交所個股日成交資訊、公開資訊觀測站、鉅亨網8月10日、美國國會研究處2026年4月報告；破壞力是北信的判斷。

台達電2026年收盤價最高是5月27日的2,520元，11月3日收1,270元。以11月3日收盤計，漲跌停10%時，台達電一張就差12.7萬元。

關稅那一列的出處是美國國會研究處2026年4月的報告：美國對進口鋼鐵課50%關稅，範圍包含配電變壓器用的電工鋼、鐵芯等衍生產品。外銷美國比重高的公司，你要看法說怎麼說明「關稅」影響。

一張多少錢：3步算T+2交割款

買進股票要在成交後第2個營業日（T+2）把錢放進交割帳戶。交割款可以用3步算出來：

• 算「成交金額」：股價×1,000股×張數。
• 加上券商手續費，就是買進要付的交割款。
• T+2上午就要把錢放進交割帳戶，券商最晚T+2上午11時申報違約。

買進交割款＝股價×1,000股×張數＋券商手續費

以11月3日收盤價計，華城一張成交金額51.9萬元，台達電一張127萬元。股價越高，同樣買1張要準備的錢越多。

交割前後會用到的4條規則：

• 交割日怎麼算：〈交割日是什麼？〉
• 交割款差1元也算違約：〈股票交割款是什麼？〉
• 零股的交易規則：〈零股是什麼？〉
• 融資買進要看「維持率」：〈融資維持率怎麼算？〉

交割日帳戶錢不夠，就構成違約交割。依證券經紀商受託契約準則第19條，違約金上限7%；違約紀錄結案後再揭露3年。

後果整理在〈違約交割是什麼？〉。

真實案例：北投林醫師換股差一天的交割缺口

北信主站的代墊見證記錄了一個換股的案例。林醫師（化名）在北投開中醫診所，股票多半長期持有。

10月7日開診前，他同時掛單賣出一檔、買進一檔。賣單限價掛得比前一天收盤高一點，到收盤都沒成交：

• 10月7日：買單成交，淨應付約1,038萬元；賣單沒成交。
• 10月8日：發現後改市價補賣，成交約900萬元。
• 10月9日～11日：國慶連假休市，兩筆的交割日都往後推。
• 10月12日交割日：帳上約190萬元，缺口約848萬元。
• 10月12日7點05分聯繫北信，8點10分左右到店，9點850萬元撥入。
• 10月13日：賣股款約900萬元入帳，結清代墊。

兩筆差一天成交，交割日也差一天；券商不會拿13日才進來的賣股款，去抵12日的買股款。

林醫師事後改了換股習慣：看委託回報，不只看成交通知；金額大的換股，先賣再買。完整經過見：

台北北投違約交割補救：850萬差一天，北信大額當天接住

如果交割日已經過了，可以聯繫違約交割補救專案。

換股時，先確認「賣單」成交了再買。

用北信工具追蹤重電概念股

追蹤重電概念股，可以從月營收和股價走勢開始，這兩樣都能免費查。StockHub免費看盤可以看名單16檔的K線與技術指標。

交割款臨時不夠時，你先算出應付交割款和帳戶餘額差多少，也就是「缺口」。

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重電概念股常見問答

重電概念股的常見問答有8題，包括名單、重電四雄、強韌電網、電力ETF和交割款。營收與財報數字以2026年11月3日查得的公開資料為準，訂單和產能時程以各報導與法說日期為準。